一、為什(shen)么(me)要(yao)實施股權激勵

　　1、公司經(jing)營(ying)層身份(fen)的(de)體(ti)現(xian)

　　2、追隨創業者(股東(dong))員工自身價(jia)值(zhi)的實現

　　3、權利平等意識、法治進(jin)步的推動(dong)

　　4、市場競(jing)爭(zheng)、人才(cai)流動(dong)的選擇

　　5、創業環境的(de)初步(bu)形成、股權(quan)激勵(li)已(yi)經成為優秀(xiu)公司留住(zhu)人才的(de)最佳選擇

　　二、股權激勵的基本(ben)模(mo)式

　　1、業績股票

　　是指在年初確定(ding)(ding)一(yi)(yi)個(ge)較為合(he)理的(de)業績目標(biao)，如果激勵對象(xiang)到年末時達到預定(ding)(ding)的(de)目標(biao)，則公司授予其(qi)一(yi)(yi)定(ding)(ding)數量(liang)的(de)股票或提取一(yi)(yi)定(ding)(ding)的(de)獎(jiang)勵基金購買(mai)公司股票。業績股票的(de)流通(tong)變(bian)現通(tong)常有時間和數量(liang)限制。

　　2、股票期權(quan)

　　是(shi)指公司(si)(si)授予激(ji)(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)的(de)一(yi)(yi)種權(quan)(quan)利(li)，激(ji)(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)可(ke)以(yi)在(zai)規(gui)定(ding)的(de)時(shi)期內(nei)以(yi)事先確定(ding)的(de)價格(ge)購買一(yi)(yi)定(ding)數量(liang)的(de)本公司(si)(si)流通股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)，也可(ke)以(yi)放棄這種權(quan)(quan)利(li)。股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)期權(quan)(quan)的(de)行(xing)(xing)權(quan)(quan)也有(you) 時(shi)間(jian)和(he)數量(liang)限制(zhi)，且需激(ji)(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)自(zi)行(xing)(xing)為(wei)行(xing)(xing)權(quan)(quan)支出現金。目前在(zai)我國有(you)些(xie)上市(shi)公司(si)(si)中應用(yong)的(de)虛擬(ni)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)期權(quan)(quan)是(shi)虛擬(ni)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)和(he)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)期權(quan)(quan)的(de)結合，即公司(si)(si)授予激(ji)(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)的(de)是(shi)一(yi)(yi)種 虛擬(ni)的(de)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)認購權(quan)(quan)，激(ji)(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)行(xing)(xing)權(quan)(quan)后(hou)獲得的(de)是(shi)虛擬(ni)股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)。

　　3、虛(xu)擬股(gu)票

　　是指(zhi)公司授予激勵對象(xiang)一種虛擬的股(gu)票，激勵對象(xiang)可以據(ju)此享受一定(ding)數量的分紅(hong)權(quan)和(he)股(gu)價升值收益，但沒有(you)所有(you)權(quan)，沒有(you)表決權(quan)，不(bu)能轉讓(rang)和(he)出(chu)售(shou)，在(zai)離開(kai)企業時自動(dong)失效。

　　4、股(gu)票增(zeng)值權(quan)

　　是指公司授予激(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)的一種權利(li)，如果(guo)公司股價上(shang)升，激(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)可通(tong)過行(xing)權獲得相應數量(liang)的股價升值(zhi)收益，激(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)不用(yong)為行(xing)權付(fu)出現金(jin)，行(xing)權后獲得現金(jin)或等值(zhi)的公司股票。

　　5、限(xian)制性股票(piao)

　　是指事先授予激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象一定數量(liang)的公司股票(piao)(piao)，但對(dui)股票(piao)(piao)的來源、拋(pao)(pao)售等有(you)一些特殊限制，一般(ban)只(zhi)有(you)當(dang)激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象完成特定目(mu)標(如(ru)扭虧為盈)后，激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象才(cai)可拋(pao)(pao)售限制性股票(piao)(piao)并從(cong)中獲益。

　　6、延期支(zhi)付

　　是指公司為激(ji)(ji)勵(li)對象設計一攬(lan)子薪酬收(shou)入(ru)計劃，其中有一部分屬(shu)于(yu)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)勵(li)收(shou)入(ru)，股(gu)(gu)(gu)權(quan)激(ji)(ji)勵(li)收(shou)入(ru)不在當年發放(fang)，而是按公司股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)公平市價(jia)折算(suan)成股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)數量，在一定期限后，以(yi)公司股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)形式或(huo)根(gen)據屆(jie)時股(gu)(gu)(gu)票(piao)(piao)市值(zhi)以(yi)現金方式支付給激(ji)(ji)勵(li)對象。

　　7、經營者/員工持股

　　是(shi)指讓激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)持有一定數量(liang)的本公(gong)司(si)的股(gu)(gu)(gu)票(piao)，這些股(gu)(gu)(gu)票(piao)是(shi)公(gong)司(si)無(wu)償贈與(yu)激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)的、或者是(shi)公(gong)司(si)補貼(tie)激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)購(gou)買的、或者是(shi)激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)自行出資購(gou)買的。激(ji)(ji)勵(li)對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)在(zai)股(gu)(gu)(gu)票(piao)升值時(shi)(shi)可(ke)以受(shou)益，在(zai)股(gu)(gu)(gu)票(piao)貶值時(shi)(shi)受(shou)到損失(shi)。

　　8、管(guan)理層/員(yuan)工收購(gou)

　　是指(zhi)公司(si)管理層或全體(ti)員工利用杠桿(gan)融資購(gou)買本公司(si)的股份，成為公司(si)股東(dong)，與其他股東(dong)風險共擔、利益(yi)共享，從(cong)而(er)改變公司(si)的股權結(jie)構(gou)、控制權結(jie)構(gou)和資產結(jie)構(gou)，實現持股經營(ying)。

　　9、帳面(mian)價值增值權

　　具(ju)體分(fen)為購買(mai)型(xing)和虛擬型(xing)兩種。購買(mai)型(xing)是指激勵(li)對(dui)(dui)象(xiang)在期初(chu)按(an)每(mei)股(gu)(gu)凈(jing)資產值(zhi)實際(ji)購買(mai)一定數(shu)(shu)量(liang)的(de)(de)公(gong)司股(gu)(gu)份，在期末再(zai)按(an)每(mei)股(gu)(gu)凈(jing)資產期末值(zhi)回售給公(gong)司。虛擬型(xing)是指 激勵(li)對(dui)(dui)象(xiang)在期初(chu)不需支(zhi)出資金，公(gong)司授(shou)予激勵(li)對(dui)(dui)象(xiang)一定數(shu)(shu)量(liang)的(de)(de)名義股(gu)(gu)份，在期末根據公(gong)司每(mei)股(gu)(gu)凈(jing)資產的(de)(de)增量(liang)和名義股(gu)(gu)份的(de)(de)數(shu)(shu)量(liang)來(lai)計算激勵(li)對(dui)(dui)象(xiang)的(de)(de)收益，并據此(ci)向激勵(li) 對(dui)(dui)象(xiang)支(zhi)付現(xian)金。

　　三(san)、法(fa)律規定

　　針對(dui)上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)權激勵，中國(guo)證監會、國(guo)務院國(guo)資委等(deng)有(you)關(guan)部門已出(chu)臺了(le)多部文件予以規范(fan)，但(dan)關(guan)于未(wei)上(shang)市公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)權激勵，我國(guo)目(mu)前(qian)并無專門法律(lv)規定，僅是在(zai) 《公(gong)司(si)法》第143條規定，經股(gu)(gu)(gu)(gu)東大會決議，股(gu)(gu)(gu)(gu)份有(you)限公(gong)司(si)可以收(shou)購本公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)份用(yong)于獎勵給本公(gong)司(si)職工(gong)(gong)，但(dan)不得超(chao)過本公(gong)司(si)已發(fa)行股(gu)(gu)(gu)(gu)份總額的(de)百分之五，并且(qie)用(yong)于 收(shou)購的(de)資金應當從公(gong)司(si)的(de)稅后利潤(run)中支出(chu)，所(suo)收(shou)購的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)份也應當在(zai)一年內轉讓給職工(gong)(gong)。 由于《公(gong)司(si)法》強制要求用(yong)于獎勵公(gong)司(si)職工(gong)(gong)的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)份應當在(zai)一年內轉讓給職工(gong)(gong)，所(suo)以對(dui)于定位于對(dui)企業高管進行中長期激勵的(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)權激勵意義不大。

　　中國證監(jian)會目前(qian)對(dui)擬(ni)上(shang)市企業的上(shang)市前(qian)股權激勵的基(ji)本態度：

　　基于(yu)對公(gong)司股(gu)權穩定(ding)性的(de)考慮(尤其(qi)是(shi)要求發(fa)行(xing)人(ren)(ren)(ren)應當股(gu)權清(qing)晰(xi)，控股(gu)股(gu)東(dong)和受控股(gu)股(gu)東(dong)、實際控制人(ren)(ren)(ren)支配的(de)股(gu)東(dong)持(chi)有(you)的(de)發(fa)行(xing)人(ren)(ren)(ren)股(gu)份(fen)不存在(zai)重(zhong)大權屬糾(jiu)紛)，要求公(gong)司上市(shi)(shi)前確(que)定(ding)的(de)股(gu)權激勵計劃必(bi)須執行(xing)完(wan)畢(bi)才能上市(shi)(shi)，或者終止(zhi)該計劃后再上市(shi)(shi)。

　　新(xin)三板:申請掛牌公司在其(qi)股(gu)票(piao)(piao)掛牌前(qian)實施限制性股(gu)票(piao)(piao)或(huo)股(gu)票(piao)(piao)期權(quan)等(deng)股(gu)權(quan)激(ji)勵計劃(hua)且尚未行權(quan)完畢的(de)，應(ying)當在公開轉讓說明書中披(pi)露股(gu)權(quan)激(ji)勵計劃(hua)等(deng)情況。

　　四、實(shi)務探討

　　(一)激勵目的

　　1、吸引人才：一般是(shi)在引進關鍵技(ji)術或管理人員的同時給予(yu)某(mou)種(zhong)形式的激勵。

　　2、激勵人(ren)才：為了(le)建立有效的(de)(de)技(ji)術(shu)研發動力機制或(huo)(huo)市場開(kai)發、產品(pin)推(tui)廣(guang)機制，給予關鍵技(ji)術(shu)人(ren)員或(huo)(huo)重要營銷人(ren)員某種形式的(de)(de)激勵。

　　3、職工持股：穩(wen)定具有(you)一定資歷的員工隊(dui)伍，與創始股東(dong)共同分享企(qi)業成長收益。

　　4、聯絡(luo)資源(yuan)：穩定(ding)對企(qi)業具有(you)重要價值或影響的外部資源(yuan)，例如商業銀(yin)行、上(shang)下游客戶等。

　　5、改(gai)善(shan)公司(si)治理結(jie)構、股權結(jie)構，引(yin)入外部資源(yuan)，改(gai)變(bian)單一的(de)家(jia)族控制或者夫(fu)妻老婆(po)店的(de)經營模式。

　　6、引進私募融資的(de)(de)需要，私募基金非(fei)常看重一家有(you)投(tou)資價值公司的(de)(de)團(tuan)隊(dui)(管理層、核(he)(he)心(xin)技術(shu)人員)，對核(he)(he)心(xin)團(tuan)隊(dui)的(de)(de)股權激勵對引進私募融資有(you)非(fei)常大的(de)(de)吸引力。

　　(二)激勵(li)對象

　　1、高(gao)級管理人(ren)員(yuan)(yuan)、關鍵技術人(ren)員(yuan)(yuan)、重要營銷人(ren)員(yuan)(yuan)。這(zhe)也是中(zhong)國證(zheng)監(jian)會最為(wei)鼓勵(li)的激勵(li)對象(xiang)。但(dan)大多都(dou)設置(zhi)了12-36個月不等(deng)的鎖定期，其中(zhong)最為(wei)常見的標準(zhun)為(wei)12個月。

　　2、具有一(yi)定資歷(li)的員工隊伍。參考中國證監會《上(shang)市公司股權激勵管(guan)理(li)辦法》，用于該等對象的激勵股票(piao)總(zong)數最好(hao)不要超過公司股本總(zong)額的10%。

　　3、具有重要價值(zhi)或(huo)影(ying)響(xiang)的外部人脈(mo)資源。董事、高(gao)級(ji)管理人員(yuan)(yuan)、核心技術(shu)(業(ye)務)人員(yuan)(yuan)以外人員(yuan)(yuan)成為(wei)激勵對(dui)象(xiang)的，發(fa)行人應充分披露分析其與發(fa)行人業(ye)務或(huo)業(ye)績的關聯程度(du)，說明其作(zuo)為(wei)激勵對(dui)象(xiang)的合理性。

　　但是對于(yu)退休(xiu)返聘的(de)公務員系統人員要(yao)特(te)別注意(yi)法(fa)律對這些人的(de)限制。

　　(三)激勵(li)模式

　　業(ye)(ye)績股(gu)票(piao)、股(gu)票(piao)期權、經營者/員工(gong)持股(gu)、管理層/員工(gong)收購是擬上(shang)創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)企業(ye)(ye)更為鐘愛的激勵模式(shi)。根據中國證(zheng)監會網站披露的創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)首發(fa)企業(ye)(ye)預披露招股(gu)說明書(shu)情(qing)況，則多為選(xuan)擇經營人員/技術(shu)人員/關鍵員工(gong)持股(gu)形式(shi)。

　　(四)股票來源

　　1、控股股東股權(quan)轉(zhuan)讓(rang);

　　2、公司股權回購轉讓;

　　3、激(ji)勵對(dui)象(xiang)對(dui)公司增(zeng)資。

　　根據中(zhong)國證監會網(wang)站披露(lu)的(de)創(chuang)業(ye)板首發企業(ye)預(yu)披露(lu)招股(gu)(gu)說(shuo)明書(shu)情況，則多為改組前或上市(shi)前增資，個別是控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東股(gu)(gu)權轉讓，公(gong)司(si)股(gu)(gu)權回購(gou)則沒有(you)。

　　在實務中，擬上市企業(ye)通常(chang)通過以下兩(liang)種方(fang)式來完成股權激勵行為：

　　第一、通(tong)過對激勵對象實行較(jiao)低價格的(de)(de)定向(xiang)增發(fa)，低于公允價值的(de)(de)這部分(fen)差(cha)額(e)是企業的(de)(de)一種“付出”。

　　第二、企業的創始人(即大股(gu)東)通(tong)過較低的轉讓價格向激勵對象進行股(gu)權轉讓。

　　上(shang)述兩種(zhong)方式本質上(shang)同時具備股份支付的兩個特征。

　　一(yi)、公司(si)通過股權激勵換取了企業(ye)員(yuan)工(gong)提供的服(fu)務;

　　二、公司所換取的(de)服務存在一(yi)定的(de)對(dui)價(jia)，即前述“付出(chu)”，且該“付出(chu)”是(shi)可以(yi)計量的(de)，簡單(dan)地說(shuo)，就(jiu)是(shi)激(ji)勵對(dui)象所支付的(de)“購買成(cheng)本”與外部PE價(jia)格(公允價(jia)值)存在的(de)差價(jia)。股權(quan)激(ji)勵實(shi)際(ji)為企業職工薪酬之一(yi)，在它發揮激(ji)勵作用(yong)的(de)背后(hou)，企業或大(da)股東以(yi)低價(jia)出(chu)讓(rang)股份的(de)形式(shi)承(cheng)擔了一(yi)定的(de)“隱性”成(cheng)本。

　　(五)股權激勵的(de)價格

　　股(gu)權(quan)激勵(li)所采用(yong)的(de)(de)(de)價格(ge)(ge)(ge)一(yi)般(ban)有面(mian)值(zhi)、賬(zhang)面(mian)凈(jing)資(zi)產值(zhi)或(huo)市(shi)場價格(ge)(ge)(ge)(PE入(ru)(ru)股(gu)價格(ge)(ge)(ge)或(huo)市(shi)場上同類其他(ta)企業的(de)(de)(de)PE價格(ge)(ge)(ge))給(gei)予(yu)一(yi)定的(de)(de)(de)折扣(kou)等。實踐中以每(mei)股(gu)賬(zhang)面(mian)凈(jing)資(zi)產、或(huo)者略高于(yu)每(mei)股(gu)凈(jing)資(zi)產的(de)(de)(de)價格(ge)(ge)(ge)入(ru)(ru)股(gu)是激勵(li)對(dui)(dui)象可(ke)以接受(shou)的(de)(de)(de)，授予(yu)價格(ge)(ge)(ge)低于(yu)外部PE入(ru)(ru)股(gu)價格(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)幅度(du)越大，激勵(li)對(dui)(dui)象所感(gan)受(shou)到(dao)的(de)(de)(de)激勵(li)力(li)度(du)也就越大。

　　因此，股權激勵授予價(jia)格(ge)應在每股凈資產的價(jia)格(ge)與(yu)市場價(jia)格(ge)之間(jian)，且實施時間(jian)越(yue)靠近申報(bao)期，其(qi)價(jia)格(ge)應越(yue)接近于“市場價(jia)格(ge)”。

　　(六)股權激(ji)勵的模(mo)式

　　設立持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)臺(tai)(tai)公(gong)司(si)間接(jie)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)時(shi)(shi)，激(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)在限(xian)(xian)售期滿后減(jian)(jian)持(chi)時(shi)(shi)需要通(tong)過持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)臺(tai)(tai)公(gong)司(si)來完成，操作(zuo)上沒(mei)有(you)直(zhi)接(jie)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)時(shi)(shi)方(fang)便(bian)和(he)自由。但該方(fang)式下，持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)臺(tai)(tai)公(gong)司(si)轉讓(rang) 上市(shi)公(gong)司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)份的(de)(de)鎖定(ding)是根據(ju)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)臺(tai)(tai)的(de)(de)上市(shi)承(cheng)諾(nuo)，目(mu)前法規對(dui)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)臺(tai)(tai)沒(mei)有(you)追加(jia)鎖定(ding)期，且其(qi)減(jian)(jian)持(chi)行(xing)為亦沒(mei)有(you)額(e)外的(de)(de)交易所限(xian)(xian)制(zhi)。此(ci)外，持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)臺(tai)(tai)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)東轉讓(rang)平(ping)臺(tai)(tai)公(gong) 司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)份目(mu)前亦未(wei)有(you)明確的(de)(de)法律限(xian)(xian)制(zhi)。因(yin)此(ci)采用間接(jie)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)方(fang)式更為靈活，其(qi)退出機制(zhi)所受到的(de)(de)法律限(xian)(xian)制(zhi)較少(shao)，但對(dui)激(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)而言，直(zhi)接(jie)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)時(shi)(shi)其(qi)減(jian)(jian)持(chi)的(de)(de)“自由度”較大。企業可根據(ju)激(ji)勵對(dui)象(xiang)(xiang)(xiang)的(de)(de)范圍、激(ji)勵目(mu)的(de)(de)等對(dui)授予方(fang)式進行(xing)靈活安排(pai)。

　　實踐中高(gao)額(e)的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)減持稅(shui)負(fu)也(ye)是(shi)企業老(lao)(lao)板(ban)與股(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵層考慮的(de)(de)重要(yao)因(yin)素。在股(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵背后(hou)，企業為(wei)換(huan)取員(yuan)工(gong)服務的(de)(de)對(dui)(dui)(dui)價(jia)實際為(wei)大股(gu)(gu)東與員(yuan)工(gong)“博弈”的(de)(de)結果(guo)，其“對(dui)(dui)(dui)價(jia)”相對(dui)(dui)(dui)固定，因(yin)此(ci)未來(lai)減持稅(shui)負(fu)越(yue)高(gao)則(ze)意味(wei)著企業需要(yao)支付的(de)(de)“稅(shui)前(qian)對(dui)(dui)(dui)價(jia)”越(yue)高(gao)。因(yin)此(ci)，對(dui)(dui)(dui)老(lao)(lao)板(ban)們而(er)言，在設計股(gu)(gu)權激(ji)(ji)勵方案(an)時也(ye)需要(yao)考慮未來(lai)減持稅(shui)負(fu)的(de)(de)影響。以下是(shi)三(san)種模式下的(de)(de)稅(shui)負(fu)對(dui)(dui)(dui)比：

　　一方(fang)面激(ji)勵(li)對(dui)(dui)象個(ge)人直接持(chi)(chi)股時未來(lai)減持(chi)(chi)稅(shui)(shui)負最低(di);在間接持(chi)(chi)股方(fang)式下(xia)(xia)，激(ji)勵(li)對(dui)(dui)象作為(wei)有限合(he)伙(huo)制(zhi)企(qi)業的(de)有限合(he)伙(huo)人(LP)間接持(chi)(chi)股的(de)形式未來(lai)減持(chi)(chi)稅(shui)(shui)負較(jiao)低(di)。在現有法(fa)規(gui)及政 策(ce)范(fan)圍(wei)下(xia)(xia)，擬上市(shi)企(qi)業更多傾向于成(cheng)立有限合(he)伙(huo)企(qi)業持(chi)(chi)股平(ping)臺(tai)形式完成(cheng)股權(quan)激(ji)勵(li)。在持(chi)(chi)股平(ping)臺(tai)中，擬上市(shi)企(qi)業實際控制(zhi)人或(huo)授權(quan)代表作為(wei)普通合(he)伙(huo)人、激(ji)勵(li)對(dui)(dui)象作為(wei) 有限合(he)伙(huo)人，以實現企(qi)業、創業家與激(ji)勵(li)對(dui)(dui)象間的(de)共贏。

　　另一方面，股(gu)權(quan)(quan)涉及到(dao)控制(zhi)力，股(gu)權(quan)(quan)過于(yu)分(fen)散不利于(yu)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)家對(dui)(dui)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)控制(zhi)。現代企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye) 的(de)(de)(de)股(gu)權(quan)(quan)治(zhi)理(li)結構，實際上是決策的(de)(de)(de)“民(min)(min)主(zhu)(zhu)”和“集(ji)(ji)中(zhong)”問題。“民(min)(min)主(zhu)(zhu)”的(de)(de)(de)決策和權(quan)(quan)力的(de)(de)(de)制(zhi)衡，對(dui)(dui)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)平穩(wen)發展(zhan)、少犯(fan)致命錯誤當然(ran)非常(chang)重要，但這種“民(min)(min)主(zhu)(zhu)”更適合于(yu)具有(you)相當規(gui)模的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)熟企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)。對(dui)(dui)于(yu)處(chu)于(yu)發展(zhan)期的(de)(de)(de)創業(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)，決策的(de)(de)(de)效率是第(di)一位的(de)(de)(de)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)必(bi)須(xu)有(you)一個堅(jian)強的(de)(de)(de)權(quan)(quan)威核心(xin)，否則難以成(cheng)(cheng)功。國內知名的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)功企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)，如聯想、海爾、萬科、華為(wei)，在相當長的(de)(de)(de)發展(zhan)過程中(zhong)，決策都(dou)是比較“集(ji)(ji)中(zhong)”的(de)(de)(de)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)達(da)到(dao)相當規(gui)模后才逐步“民(min)(min)主(zhu)(zhu)”。股(gu)權(quan)(quan)分(fen)散不利于(yu)權(quan)(quan)威的(de)(de)(de)形成(cheng)(cheng)，大家都(dou)會有(you)“搭便車(che)”的(de)(de)(de)心(xin)態，關鍵時候(hou)就沒(mei)有(you)人起來擔當，因此創業(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)在創業(ye)(ye)(ye)(ye)之初就需要通(tong)盤考慮股(gu)權(quan)(quan)問題。

　　一般來說，在企業(ye)(ye)(ye)發展過(guo)程中，引進外部高(gao)水 平的(de)(de)職業(ye)(ye)(ye)經理人需(xu)要出讓股(gu)權(quan)(quan)，融資引進外部資金(jin)需(xu)要出讓股(gu)權(quan)(quan)，有明確上市目標后對(dui)骨干員(yuan)工進行(xing)股(gu)權(quan)(quan)激勵(li)需(xu)要出讓股(gu)權(quan)(quan)。企業(ye)(ye)(ye)家應該對(dui)股(gu)權(quan)(quan)有長期的(de)(de)安排，即便企業(ye)(ye)(ye)到(dao)了相對(dui)成熟的(de)(de)階段，股(gu)權(quan)(quan)也不(bu)宜過(guo)于分散，股(gu)權(quan)(quan)分散最(zui)終導致(zhi)創始人失去對(dui)企業(ye)(ye)(ye)控制(zhi)權(quan)(quan)的(de)(de)案例也并不(bu)鮮見，因此采用平臺公司激勵(li)更適合發展期的(de)(de)創業(ye)(ye)(ye)公司。

　　(七)資金(jin)來源

　　發行人(ren)不得(de)為激(ji)勵對象依(yi)股(gu)權(quan)激(ji)勵計(ji)劃(hua)獲取有(you)關權(quan)益提(ti)供貸款以及其他(ta)任何形式的財務資助，包括為其貸款提(ti)供擔(dan)保。

　　(八(ba))時間(jian)安排

　　大多均選擇在股(gu)(gu)份制改組前的有(you)(you)限公(gong)司階段(duan)，也有(you)(you)股(gu)(gu)份公(gong)司階段(duan)實施(shi)的案例(li)。時間越靠(kao)前，越好解釋，盡(jin)量避免(mian)上市前6個月內的火線入股(gu)(gu)。

　　為打消中國證監會對(dui)公司股權穩定性的疑慮，建議發行人在(zai)上市前完成或徹(che)底終止股權激勵計劃(并且不(bu)應(ying)當留下可能引起股權糾(jiu)紛(fen)的后遺癥(zheng))。根據目前的創業板披(pi)露情況，最(zui)好是一次性實施完畢(bi)，徹(che)底干(gan)凈。

　　(九(jiu))會(hui)計處理(li)(略)

　　《企業會計(ji)準則第11號——股份支付》

　　IPO企(qi)(qi)業(ye)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)如滿足股(gu)(gu)(gu)份支(zhi)付的(de)(de)條件，則(ze)應將企(qi)(qi)業(ye)實施激勵(li)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)權(quan)公允價值與受讓成本(ben)間差額部(bu)分費(fei)用化(hua)處理，減少股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)當年度的(de)(de)利潤總額。除(chu)創(chuang)業(ye)板 企(qi)(qi)業(ye)外，其他IPO申報企(qi)(qi)業(ye)大部(bu)分都(dou)按(an)照《企(qi)(qi)業(ye)會計準則(ze)第11號—股(gu)(gu)(gu)份支(zhi)付》的(de)(de)要(yao)求對上(shang)市(shi)前的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵(li)作(zuo)為股(gu)(gu)(gu)份支(zhi)付進行了(le)費(fei)用化(hua)處理，計入費(fei)用的(de)(de)小則(ze)幾百 萬(wan)元(yuan)，大則(ze)一億多元(yuan)。在股(gu)(gu)(gu)份支(zhi)付會計處理規(gui)(gui)定(ding)方面，對于申報創(chuang)業(ye)板的(de)(de)IPO企(qi)(qi)業(ye)并無特殊規(gui)(gui)定(ding)。

　　(十)稅務處理(略)

　　《國(guo)家稅(shui)務總局關(guan)于個人(ren)認購股票等有(you)價證券而從雇主取(qu)得(de)(de)折(zhe)扣或補貼收(shou)入有(you)關(guan)征收(shou)個人(ren)所得(de)(de)稅(shui)問題的通知》(國(guo)稅(shui)發〔1998〕9號(hao))、

　　《財(cai)政部、國家稅務總局關于關于個(ge)人股票期權所(suo)得(de)征收個(ge)人所(suo)得(de)稅問題的通知》(財(cai)稅[2005]35號)、

　　《國(guo)家(jia)稅務總局關于個人股票(piao)期權所得繳納(na)個人所得稅有關問題的補充通知》(國(guo)稅函[2006]902號)、

　　《財政部、國(guo)家稅(shui)務(wu)總局關于股(gu)票增值權(quan)所得和限制(zhi)性股(gu)票所得征收(shou)個人所得稅(shui)有(you)關問(wen)題的通知》(財稅(shui)[2009]5號)、

　　《財(cai)(cai)政部、國(guo)家稅(shui)務總(zong)局(ju)關(guan)(guan)(guan)于(yu)上市公司高(gao)管(guan)人員股(gu)票期權所(suo)得繳(jiao)納個(ge)人所(suo)得稅(shui)有關(guan)(guan)(guan)問題(ti)的(de)通知》(財(cai)(cai)稅(shui)[2009]40號(hao))、　　財(cai)(cai)政部、國(guo)家稅(shui)務總(zong)局(ju)和證監會關(guan)(guan)(guan)于(yu)《關(guan)(guan)(guan)于(yu)個(ge)人轉讓限(xian)售股(gu)所(suo)得征(zheng)收(shou)個(ge)人所(suo)得稅(shui)有關(guan)(guan)(guan)問題(ti)的(de)通知》(財(cai)(cai)稅(shui)[2009]167號(hao))、

　　國(guo)家稅務總局關于(yu)《股(gu)權激勵有關個人所得稅問(wen)題的通知》(國(guo)稅函[2009]461號(hao))、

　　國(guo)家稅務總局關(guan)于《關(guan)于印發<限售股個人所(suo)(suo)得稅政策解(jie)讀稿>的通知》(所(suo)(suo)便(bian)函[2010]5號(hao))。