這(zhe)個(ge)春(chun)天(tian)，注定(ding)是(shi)個(ge)不平(ping)靜的春(chun)天(tian)。伴(ban)隨著互聯網(wang)金融(rong)一(yi)波(bo)又一(yi)波(bo)的風起(qi)云涌，這(zhe)個(ge)市(shi)場中的一(yi)個(ge)細分領域，P2P，更是(shi)行(xing)情火爆，特別(bie)是(shi)春(chun)節過后，一(yi)個(ge)P2P平(ping)臺月(yue)交易額做(zuo)不到2-3億，都不好意思(si)和(he)別(bie)人說自己是(shi)做(zuo)P2P的。按(an)照(zhao)現在的趨勢，保守估計，今年能做(zuo)到30-50億這(zhe)個(ge)數量級(ji)的P2P平(ping)臺，至(zhi)少有(you)15家，這(zhe)里面既(ji)包括官(guan)辦的高大上平(ping)臺，也有(you)從(cong)互聯網(wang)領域殺進來的新貴，還有(you)深(shen)藏功與名、非(fei)專業級(ji)玩家完全不知(zhi)道、但交易額拿出來能嚇死你的少林掃地僧式平(ping)臺，更是(shi)讓這(zhe)個(ge)領域充滿了神秘的誘惑。

　　P2P這個生(sheng)意，為什(shen)么(me)在中國(guo)一(yi)下子變得如此火爆，這個生(sheng)意到(dao)底是怎么(me)一(yi)回事，有(you)什(shen)么(me)樣的(de)風險(xian)，有(you)什(shen)么(me)樣的(de)好(hao)處，會對中國(guo)的(de)金(jin)融(rong)格局(ju)產生(sheng)什(shen)么(me)樣的(de)影響，本主今天就和各位表一(yi)表。

　　中(zhong)國(guo)(guo)的P2P發展(zhan)到(dao)今天，已(yi)(yi)經和P2P鼻(bi)祖美國(guo)(guo)的玩法，完(wan)全不是一(yi)個概念(nian)了，從交易(yi)規模上，差(cha)不多已(yi)(yi)經是美國(guo)(guo)的50倍以(yi)上，行業的進(jin)化程度，也其實比美國(guo)(guo)先(xian)進(jin)了很多，大言不慚的說，P2P這(zhe)個事情中(zhong)國(guo)(guo)已(yi)(yi)經玩到(dao)了世界最領先(xian)水平，確實一(yi)點(dian)都不臉紅(hong)。

　　在詳說P2P之前，我(wo)們首先(xian)得(de)認識到一件事情(qing)，P2P，無論披上什(shen)么樣花里(li)胡哨的(de)(de)馬甲，它(ta)只是中國民(min)間信貸的(de)(de)一個部分，或者說是把中國民(min)間金融的(de)(de)現實，互聯網化了(le)(le)，它(ta)本身沒有帶(dai)來新的(de)(de)問題，但把傳統的(de)(de)民(min)間金融放(fang)大(da)(da)了(le)(le)，好處(chu)也(ye)放(fang)大(da)(da)了(le)(le)，壞處(chu)也(ye)放(fang)大(da)(da)了(le)(le)。所(suo)以，要真正了(le)(le)解(jie)P2P，首先(xian)我(wo)們得(de)了(le)(le)解(jie)中國民(min)間金融的(de)(de)現實。

　　中國民間金融(或者(zhe)俗(su)稱的高利(li)貸(dai))，一(yi)直有兩個主力的玩家(jia)，一(yi)個叫小(xiao)貸(dai)公(gong)司(si)，另一(yi)個叫擔保公(gong)司(si)。

　　先(xian)說說小貸(dai)(dai)(dai)公(gong)司(si)(si)。小貸(dai)(dai)(dai)公(gong)司(si)(si)是一(yi)(yi)(yi)個非常有(you)中國(guo)特(te)色(se)的(de)(de)金(jin)融(rong)機構(美國(guo)就沒(mei)有(you)小貸(dai)(dai)(dai)公(gong)司(si)(si)這個東西)，它是一(yi)(yi)(yi)個被限制了融(rong)資(zi)功能(neng)(neng)的(de)(de)貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)機構。按(an)照中國(guo)的(de)(de)金(jin)融(rong)監管規(gui)定，小貸(dai)(dai)(dai)公(gong)司(si)(si)被嚴格(ge)限制了直(zhi)接融(rong)資(zi)的(de)(de)功能(neng)(neng)，不能(neng)(neng)吸(xi)收存(cun)款(kuan)，不能(neng)(neng)發股票(piao)，不能(neng)(neng)發債券，最多可以(yi)獲得一(yi)(yi)(yi)點銀(yin)行貸(dai)(dai)(dai)款(kuan)(不超過(guo)注冊(ce)資(zi)金(jin)50%)，基本上只(zhi)能(neng)(neng)用自有(you)的(de)(de)資(zi)金(jin)去放貸(dai)(dai)(dai)。

　　但是，作為一個金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)來講，讓(rang)它不融(rong)資(zi)，只用(yong)自己的(de)自有資(zi)金(jin)，從(cong)商業邏輯上講不可(ke)能的(de)，長期以來，小(xiao)貸(dai)公司一直(zhi)在用(yong)各種辦法(fa)去突(tu)破這個限制，以前最流行的(de)做(zuo)法(fa)，就是地下資(zi)金(jin)鏈。

　　每(mei)個(ge)(ge)小(xiao)貸公司(si)的(de)周邊，都活躍著這(zhe)(zhe)(zhe)么一(yi)群人(ren)，我們(men)(men)叫(jiao)“資金掮客”或者(zhe)“資金二道(dao)(dao)(dao)販(fan)子(zi)”，他們(men)(men)靠私人(ren)關系，左手(shou)(shou)借來錢，右(you)(you)手(shou)(shou)加一(yi)個(ge)(ge)兩個(ge)(ge)點(dian)，放到小(xiao)貸公司(si)去，(如(ru)果(guo)有浙江、福建、廣東的(de)朋(peng)友的(de)話(hua)，我想你們(men)(men)每(mei)個(ge)(ge)人(ren)可能(neng)都認(ren)識(shi)幾個(ge)(ge)這(zhe)(zhe)(zhe)樣的(de)哥們(men)(men))，久(jiu)(jiu)而久(jiu)(jiu)之，很多人(ren)就(jiu)發現(xian)這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)錢特(te)別好(hao)賺，左手(shou)(shou)進，右(you)(you)手(shou)(shou)出(chu)，啥事(shi)情都不用(yong)(yong)干， 還賺的(de)不少，就(jiu)紛(fen)紛(fen)干這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)，于(yu)是，這(zhe)(zhe)(zhe)圈(quan)人(ren)里(li)就(jiu)有了上家(jia)(jia)、下(xia)家(jia)(jia)、下(xia)下(xia)家(jia)(jia)、下(xia)下(xia)下(xia)家(jia)(jia)，09年(nian)(nian)到11年(nian)(nian)最瘋狂的(de)時(shi)候(hou)，一(yi)筆資金，要經過(guo)十幾道(dao)(dao)(dao)二道(dao)(dao)(dao)販(fan)子(zi)才能(neng)最終到達用(yong)(yong)款方。

　　這(zhe)個資金鏈(lian)的過度(du)發展(zhan)，就(jiu)帶(dai)來(lai)了(le)很多問題，第(di)一(yi)(yi)是(shi)資金成(cheng)本(ben)畸高(gao)，十幾個二道(dao)販子，一(yi)(yi)人剝一(yi)(yi)層皮，最(zui)高(gao)的時候光通道(dao)成(cheng)本(ben)差不多就(jiu)10%;

　　第二(er)是(shi)(shi)資(zi)金鏈(lian)(lian)一長，風險就特別高，其(qi)中(zhong)  一個(ge)環節出(chu)問題(ti)，整個(ge)資(zi)金鏈(lian)(lian)就掛掉了，最典(dian)型(xing)的(de)就是(shi)(shi)11年(nian)12年(nian)的(de)溫(wen)州(zhou)和鄂(e)爾(er)多斯，其(qi)實當時民間借貸的(de)不良率沒那(nei)么恐怖(bu)，也就15%的(de)樣子(zi)，但就是(shi)(shi)資(zi)金鏈(lian)(lian)，一個(ge)企業出(chu)點問題(ti)，十(shi)幾(ji)個(ge)一級二(er)道販(fan)子(zi)，幾(ji)十(shi)個(ge)二(er)級二(er)道販(fan)子(zi)、幾(ji)百個(ge)三級二(er)道販(fan)子(zi)就都出(chu)問題(ti)了，而且(qie)全是(shi)(shi)三角債，無解，就崩了;

　　第三(san)就是資(zi)金鏈一旦出問(wen)題，政府很(hen)(hen)容易給你(ni)扣(kou)上非(fei)法融資(zi)的帽子，把經濟糾紛上升到(dao)刑事(shi)犯罪的高度，所以(yi)呢(ni)，這幾年，小貸公司(si)的老(lao)板(ban)們其實很(hen)(hen)頭(tou)疼這個問(wen)題。

　　后來(lai)，P2P這(zhe)個(ge)(ge)玩意出現了(le)(le)，小(xiao)貸(dai)公(gong)司的(de)(de)老板(ban)們突然發現，P2P這(zhe)個(ge)(ge)模式(shi)是解決(jue)資(zi)(zi)金鏈問(wen)題的(de)(de)一(yi)個(ge)(ge)寶(bao)貝啊(a)：以前，我(wo)是要找(zhao)錢來(lai)放(fang)貸(dai)，賺息差，今天我(wo)可以換(huan)一(yi)個(ge)(ge)模式(shi)，我(wo)不放(fang)貸(dai)了(le)(le)，我(wo)“推薦”債權到P2P平臺(tai)，然后收取(qu)一(yi)個(ge)(ge)高額的(de)(de)“中介費”，再承擔一(yi)下(xia)擔保責任(ren)，雖然從本(ben)質(zhi)上(shang)講，這(zhe)個(ge)(ge)事(shi)情其實就是P2P平臺(tai)做二(er)道販(fan)子(zi)，但用這(zhe)個(ge)(ge)模式(shi)，第一(yi)，小(xiao)貸(dai)公(gong)司在整個(ge)(ge)交易過程中合法(fa)了(le)(le)，不會擔心“非法(fa)融資(zi)(zi)”的(de)(de)帽(mao)子(zi)了(le)(le)，第二(er)，P2P平臺(tai)這(zhe)個(ge)(ge)二(er)道販(fan)子(zi)，至少資(zi)(zi)金成本(ben)比(bi)其他的(de)(de)二(er)道販(fan)子(zi)低，而且環節短，只有一(yi)道，風(feng)險更(geng)可控了(le)(le)。于是乎，就形(xing)成了(le)(le)P2P中的(de)(de)第一(yi)派，小(xiao)貸(dai)派。

　　緊接著，P2P中(zhong)的更高級派(pai)別，擔保(bao)派(pai)也就出現了。

　　擔保(bao)(bao)(bao)公司，這個(ge)金融機構(gou)原本(ben)的作用(yong)是幫(bang)助銀行分散風(feng)險，銀行把它(ta)認為(wei)有(you)些風(feng)險的貸款讓擔保(bao)(bao)(bao)公司承保(bao)(bao)(bao)，同時給予(yu)一定的擔保(bao)(bao)(bao)費用(yong)，這本(ben)來是個(ge)挺正常的事兒，但是在中國有(you)點走樣了。

　　因為在天朝的(de)金(jin)融體系(xi)中，銀行(xing)(xing)是(shi)絕對強勢，所以，銀行(xing)(xing)給擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)公(gong)司的(de)保(bao)(bao)(bao)(bao)費非常低(di)，一(yi)般是(shi)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)金(jin)額的(de)1.5%-2%, 而另一(yi)方面，中國對擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)公(gong)司的(de)監(jian)管還很嚴，按照金(jin)融局的(de)監(jian)管規定，每筆擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)業務(wu)，你得把保(bao)(bao)(bao)(bao)費的(de)50%+擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)金(jin)額的(de)1%存入到一(yi)個監(jian)管的(de)保(bao)(bao)(bao)(bao)證(zheng)金(jin)賬戶，不(bu)能動，保(bao)(bao)(bao)(bao)費的(de)50%+擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)金(jin)額的(de)1%合計是(shi)多少，正好是(shi)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)金(jin)額的(de)2%， 也就是(shi)說，擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)公(gong)司正兒(er)八經開(kai)展擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)業務(wu)，一(yi)分(fen)錢活錢都見不(bu)著，一(yi)來(lai)二(er)去的(de)擔(dan)保(bao)(bao)(bao)(bao)公(gong)司連生存都困(kun)難，還幫(bang)銀行(xing)(xing)扛了(le)一(yi)堆(dui)風險。

　　久而久之，擔保公司的(de)老板們就(jiu)(jiu)不干(gan)(gan)了，心說我干(gan)(gan)半天(tian)就(jiu)(jiu)是替(ti)銀(yin)行(xing)背黑鍋的(de)，還(huan)掙(zheng)不著錢(qian)。所以，很(hen)自然的(de)，擔保公司就(jiu)(jiu)會去(qu)干(gan)(gan)一些能(neng)掙(zheng)錢(qian)的(de)事，這件事就(jiu)(jiu)是放(fang)(fang)貸，擔保公司放(fang)(fang)貸是具(ju)備(bei)天(tian)然優勢的(de)，天(tian)天(tian)接(jie)觸的(de)都是銀(yin)行(xing)貸款客戶，自己風控能(neng)力又很(hen)強，偷偷摸摸自己放(fang)(fang)點貸款，這錢(qian)掙(zheng)的(de)不要(yao)太舒服(fu)啊。

　　但是(shi)，這(zhe)個(ge)(ge)事情中有兩個(ge)(ge)很(hen)(hen)大(da)的(de)問題，第(di)一，擔(dan)(dan)保公司放(fang)貸(dai)是(shi)法(fa)律嚴格(ge)禁(jin)止(zhi)的(de)，是(shi)個(ge)(ge)違法(fa)的(de)生(sheng)意，第(di)二，放(fang)貸(dai)需(xu)要資(zi)金，擔(dan)(dan)保公司必須通過一些灰色(se)的(de)手(shou)段獲(huo)取資(zi)金，這(zhe)里就(jiu)包括前面說過的(de)地下資(zi)金鏈，另外還有一種就(jiu)是(shi)截留(liu)貸(dai)款(比如擔(dan)(dan)保公司給(gei)一個(ge)(ge)客戶(hu)擔(dan)(dan)保拿到5000萬(wan)貸(dai)款，它(ta)讓客戶(hu)拿走4000萬(wan)，自己留(liu)1000萬(wan)下來放(fang)高利貸(dai))，都是(shi)風(feng)險很(hen)(hen)大(da)的(de)玩(wan)法(fa)。

　　而P2P的(de)出現，一下子把它的(de)這兩個問題全解決了，我不放(fang)貸，我“推薦”債權到P2P平(ping)臺(tai)，然后收取(qu)一個高額(e)的(de)中介費(fei)和擔保(bao)費(fei)，從本質(zhi)上(shang)講(jiang)，就(jiu)是P2P平(ping)臺(tai)批發資金到擔保(bao)公(gong)司，由擔保(bao)公(gong)司放(fang)貸而已。

　　理(li)解(jie)了上述兩個(ge)民間(jian)金融玩家和P2P之間(jian)的關(guan)系，大家就不難(nan)理(li)解(jie)為什(shen)么在中國，P2P會(hui)出現如此購銷兩旺(wang)的格局。

　　從商業邏輯上(shang)講，P2P的出(chu)現，實際(ji)(ji)是將中國民間金融進化了，第一，交易結(jie)構合(he)法(fa)了，第二，大家真正干自己擅長的事，小貸(dai)公司(si)(si)，專長就是放的出(chu)去，收(shou)得回(hui)來，別管利息(xi)有多高;擔(dan)(dan)保(bao)公司(si)(si)，就是單純的承(cheng)擔(dan)(dan)擔(dan)(dan)保(bao)責任。這里唯一的問題是監管，因為通過(guo)P2P，實際(ji)(ji)上(shang)變相突破了小貸(dai)公司(si)(si)不能融資，擔(dan)(dan)保(bao)公司(si)(si)不能放貸(dai)的政策設計(ji)。所以(yi)這也是為什(shen)么小貸(dai)公司(si)(si)、擔(dan)(dan)保(bao)公司(si)(si)和P2P平臺在(zai)這個事情上(shang)一直(zhi)很(hen)低(di)調，不愿(yuan)意出(chu)來講明的原(yuan)因。

　　但伴(ban)隨著金融(rong)市(shi)場化放開節(jie)奏的(de)加快，以及(ji)對(dui)P2P政策明(ming)朗化的(de)趨勢，我相(xiang)信P2P這個(ge)行業(ye)還會(hui)有一個(ge)更加快和更加專業(ye)化的(de)進化。

　　另外再談談未來(lai)，伴(ban)隨(sui)著(zhu)P2P的(de)(de)快速(su)發展，銀(yin)行和P2P也會有(you)一戰，今天，余額寶是在抄(chao)銀(yin)行存款的(de)(de)后(hou)路，P2P再稍微假以時日，壯大一些，就會抄(chao)銀(yin)行貸款的(de)(de)后(hou)路，銀(yin)行這腹背受(shou)敵(di)的(de)(de)，必定還會有(you)一場血戰，至于(yu)是什么時間打(da)，我估計，大約是冬季。